【要闻】外资正在撤离中国吗？安徽外资流入规模骤增

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一、话题的宗旨书

年以来，关于外资撤离中国的言论甚嚣尘上，媒体上经常出现楼市暴涨、劳动力价格上涨、外资工厂关闭等新闻。 年2月，商务部部长高虎城接受央视采访打消谣言，但未能消除外界对外资撤出的担忧。 年9月，日本经济信息宣布，日本经济界访华团总结了要求改善中国经营环境的相关建议，要求设立访问窗口，统一解决海外公司撤出中国市场时的手续。

在这些媒体消息的背后，真相到底如何？ 从官方统计来看，有三条这样的新闻。

首先，直接投资从净流入转为净流出。

根据国家外汇管理局发布的《年上半年中国国际收支报告》，资本和金融账户年上半年逆差达到1723亿美元，比去年同期扩大37%。 其中，一季度逆差1234亿美元，二季度逆差488亿美元。 在该账户的三个科目中，直接投资首次出现逆差，达到466亿美元，去年同期顺差达到608亿美元证券投资逆差扩大到331亿美元，比上年增长38%的其他投资为900亿美元赤字，比去年同期减少53%。 直接投资资产增加和负债减少，共同造成直接投资科目逆差，与年上半年相比，年同期直接投资资产增加505亿美元，直接资产负债减少569亿美元，其中外商所有权投资减少341亿美元。 年上半年，中国吸收海外股票投资仍为768亿美元的规模，但不能忽视直接投资净流入下降的事实。

其次，以往直接投资退出的速度超过了新的直接投资进入的速度。

根据国家外汇管理局提供的数据，2005-年间，新fdi (海外直接投资)流入增长率年均达到21%，原fdi撤出速度达到39%。 2005年至2008年间，新的fdi流入增长率年均达到30%，原fdi撤出的速度达到23%。 - -年内，新流入fdi的增长率年均达到10%，原fdi撤出的速度达到47%。 年上半年，原fdi撤出持续扩大至560亿美元，比去年同期增长56%。 很明显，近年来，传统的fdi撤出速度超过了新的fdi进入速度。 - -年的5年间，原fdi撤出的规模占新fdi流入规模的比例上升，从8.18%、10.85%、11.42%、15.46%达到23.86%。

第三，第一投资来源地发生了变化。

根据中国投资指南网(商务部下设的公共商务新闻服务类网站)的消息，年来自中国香港、新加坡、台湾、韩国、日本、美国、德国、法国、英国、中国澳门等10个来源的投资，来自中国香港、中国、中国、澳门等地。 这十大来源地的投资决定了整个中国大陆吸收外资的规模方向。 利用商务部的资料，我们就全年同期的情况打了一个针。 年1-10月，位于前10位的投资来源地包括香港、新加坡、台湾、韩国、日本、美国、德国、法国、英国和中国澳门。 年1-10月，法国没有进入排行榜，被卢森堡取代。 台湾、日本、中国澳门的排名发生了变化，中国台湾和日本分别下降到第六位和第七位，中国澳门上升到第五位。

直接投资净流入下降的背后，可能是一些国家和地区的投资减少或撤出。 那么，那些资本离开了中国大陆吗？ 那些减少了对中国大陆的投资吗？ 根据外资来源地的分布，我们比较亚洲、欧盟和美国逐一展开分解。

二、亚洲

在中国大陆投资的10个来源地中，亚洲占6席，分别是香港、中国澳门、台湾、日本、韩国和新加坡。 让我们逐一分析一下在中国大陆投资的变化

1 .香港

从商务部流量数据来看，2006-年间，从香港流入的fdi，除全年略有减少外，其余时间呈现持续增长趋势，年均增长率达到20%。 新设公司2008年至2008年间锐减，降幅约为34%，与2008年全球金融危机、大陆两税合一、新劳动合同法实施等政策变化有关。 2009年以后，每年新设公司维持1.2-1.3万家的水平。 根据香港特区的统计数据，除年外，-年香港在内地的投资增加，年达6379亿港元，比上年增长60.72%。 如果不考虑离岸金融中心，中国内地长期以来就是港资最重要的目的地。 尽管两地在统计口径上存在差异，但近年来香港对内地的fdi仍保持增长趋势。 (二税合一是指将《公司所得税暂行条例》和《外商投资公司和外国公司所得税法》两部法律法规统一为一部所得税法，在税率等方面平等对待外资企业。 编注)

广东一直是港资在中国大陆的首要目的地。 根据《香港对外直接投资统计》库存数据，年广东吸收的港资所占比例约为26.2%。 随着内地开放的深化，港资流入广东的比例明显下降，长三角和环渤海地区的投资力度不断加大。 该资料显示，服务业是包括港资在内的主要投资对象，库存约占85%。 新闻和通信、房地产和商用服务、银行领域为重点，分别占29.7%、24.1%、14.0%。 制造业是新的增长点，年约50%的fdi流入制造业是当年港资激增的首要原因。 截至年底，除维京群岛外，中国大陆仍是港资最重要的目的地，库存约占40.5%，流量达66%。 总的来说，港资没有从中国大陆规模撤出，其他地区对港资的吸引力还无法与中国大陆相比。

2 .中国澳门

商务部的流量数据显示，年来，中国大陆实际利用澳门直接投资的金额持续上升。 年达到8亿9千万美元，比上年增长61.65%，进入十大投资来源地。 年1-10月激增近4倍，投资额达到33亿5千万美元。 商务部库存数据显示，截至2009年，澳门在中国大陆的累计投资达到127.85亿美元，比去年同期增长近7.4%。 结合流量和库存数据可以评价为，澳大利亚资金没有从中国大陆规模撤出，fdi流量持续增加，库存不断扩大。

根据《澳门直接投资统计》，与港资类似，澳门公司在内地的直接投资集中在广东，到年底累计总额达到31澳元，比去年同期增长1.3%，其中珠海投资17亿澳元，比同期增长3.4%。 在深圳和中山的投资分别为11亿澳元和3亿澳元。 浙江和上海市紧随其后，分别为9亿澳元和0.6亿澳元。 粤、浙、沪三省市累计总额所占比例达到95%。 对外直接投资集中在博彩业，其库存占有率达80%，其次是批发零售业和工业。 由于博彩业在中国大陆禁止投资行业，澳门对大陆的投资可以推测为最集中在批发零售业和工业行业。 香港、中国大陆、维京群岛是澳大利亚资本的第一大投资目的地，截至2009年，三地吸收的澳大利亚资本存量，共计约43%，其中内地占17%。 年，香港和中国大陆吸收的澳门资金超过了澳门对外直接投资的总额，但年的情况表明澳门企业投资正在向其他市场迅速发展，但没有从香港和中国内地规模撤出。

3 .台湾

中国大陆一直是台资的首要目的地，近20年来台湾在大陆的投资远远超过在其他国家和地区的投资。 但是，中国投资指南网的数据显示，台资达到高峰后，台湾在中国大陆的投资额开始减少，-全年从52.46亿美元减少到44.1亿美元。 年1-10月，台湾对大陆的直接投资额比去年同期减少16.3%，为29.8亿美元，从全年第五位下降到第六位。 据台湾经济部统计，台湾在大陆的投资额从每年63.4亿美元降至每年47.9亿美元，比去年同期减少24.4%。 从中国商务部库存数据来看，-年台资存量增速逐年放缓，从5.3%降至2.5%。 由此可以推断，尽管台湾企业还没有出现大规模撤资现象，但在大陆的新投资却在不断减少。

据台湾经济部统计，台湾公司在大陆的直接投资集中在东部沿海，特别是江苏、广东、上海、浙江和福建，截至年9月，五省市累计金额的比例达到80%，分别为31.19%、19.22%、15.17% 就每年的流入量而言，五省市所占比例都有不同程度的下降，台资逐渐向北方和中西部转移，山东、四川、河南和北京成为台湾公司投资的新热点。

年，台资在大陆的领域分布如下:农业为0.05%； 矿业为0.01%； 制造业占69.6%； 服务业占24.4%。 截至年9月，台资领域分布如下:农业为0.02%； 矿业为0.02%； 制造业占52.6%； 服务业占43.4%。 与年相比，截至2009年，制造业台资所占比例减少近1/4，服务业所占比例增加近两倍，其中金融保险业贡献率最高。 据台湾经济部统计，多年来，台湾在大陆的投资超过了在其他国家和地区的投资，但两者的差距在逐渐缩小。 年末，两者投资规模基本持平，向其他国家和地区批准投资107.5亿美元，向大陆批准投资109.7亿美元。 根据台湾经济部统计的库存数据，除大陆外，台湾对外投资的前十个目的地分别是加勒比英属、美国、新加坡、香港、越南、百慕大、马来西亚、泰国、荷兰。 年，越南、泰国和日本的排名分别上升到第四、第六和第七位，英国取代荷兰进入前十。

由此可见，台湾的投资正在从中国大陆向其他市场转移。 的目的地是东南亚各国和稍先进的经济体(日本和英国等)。

4 .日本

商务部的数据显示，自年达到高峰以来，中国实际利用日本直接投资的金额有所减少，-年三年来，fdi流入减速年均达到23.1%。 年1-10月，日本对华直接投资额比去年同期减少10.87%，为24.6亿美元，从全年第五位跌落至第七位。 新设公司数量从去年开始下降，从1859家下降到643家，减少了近2/3。 据日本银行国际收支统计，年日本对华fdi流量比去年同期下降3个百分点，连续全年保持下降趋势，年上半年日本对华直接投资比去年同期减少18.60%，为4599亿日元。 尽管两国在统计口径上有差异，但近年来日本对华fdi却在减少。 与中方统计侧重股权资本不同，日方统计的直接投资包括收益再投资和其他资本，日本对华直接投资的减少不仅反映了股权资本的减少，也反映了进入的日本企业业绩增长放缓，留存收益减少。

根据日本银行提供的库存数据，截至年末，日本对外直接投资余额共计1，477，997亿日元，其中前5个目的地的投资较去年同期增长幅度为美国( 9.88% )、中国( 4.19% )、荷兰( 16.75% ) 日本对中直接投资存量规模在扩大，但其增长率远远低于对其他国家的投资，低于日本对外投资存量总额的增长率( 6.35% )。

根据日本贸易振兴机构的公司问卷调查，可以分析日系在中国的地区撤退情况。 许多省市日资企业的撤出户数呈上升趋势，而且这种撤出趋势从东部沿海向中部扩展。 广东是日资公司撤出最严重的省市，其次是辽宁和山东。 该调查还发现，华日资公司撤出的相关领域有逐渐扩大、向非制造业扩散的迹象。 在制造业内部，撤出热情最强烈的是纺织业和机电业。 在非制造业中，撤出比例最高的是批发零售业和运输业。 但是，最初出现大幅撤退的是建筑业。

利用日本银行的国际收支统计，可以初步掌握日系离开中国大陆后的可能去向。 我们计算了-年内流入中国大陆的日本fdi增速与流入其他国家和地区的日本fdi增速的相关系数。 结果表明，中国大陆与香港、台湾负相关，其中与台湾的相关系数为-0.88。 与泰国(-0.46 )、新加坡(-0.20 )、马来西亚(-0.04 )等东南亚国家呈负相关的德国(-0.91 )、比利时(-0.37 )、意大利(-0.09 )、弗拉 这表明，除东亚和东南亚外，北美、欧洲和太平洋地区的发达国家也可能是日系的重要场所。

5 .韩国

从商务部流量数据来看，-年间中国吸收的韩国资本逐年增加，年均增长率约为12.14%。 根据年1-10月的数据，韩国对华投资额比去年同期增长27.6%，达到41亿2千万美元。 商务部的数据显示，韩国在中国的新建公司数量近年来也有逐渐上升的趋势，从年1375家增加到年1958家。 但从韩国银行提供的库存数据来看，韩国对华投资形势不容乐观。 年，投资存量首次出现负增长，从680.5亿美元减少到678.1亿美元。 对中投资累计占韩国对外投资总量的比例从年29%下降到年24%。

地方统计资料显示，2008年金融危机前，韩资大部分流向山东，危机后流入山东的韩资逐年减少，但东部地区仍是韩国企业的投资点，其中天津和辽宁上涨较快。 西部地区表现突出的是陕西，从年开始汉资流入速度激增，超过广东。 根据韩国银行提供的库存数据，中国、美国及东南亚各国是韩国企业海外投资的首要目的地，年三地的韩国资本吸收率分别为24.36%、20.69%、17.89%，合计约为60%。

十年来中国一直是韩国资本的最大目的地，但随着对华投资占韩国企业对外投资总量的比例下降，美国和东南亚必须警惕成为韩国的投资点。 金融危机后，随着美国经济的复苏，韩国企业对美国的投资步伐加快，美国吸收的韩国资本规模与中国吸收的韩国资本规模之差缩小，从年最大的差距247亿美元迅速缩小至年102亿美元。

6 .新加坡

从2004年开始，新加坡超过日本成为第二大对中投资源地。 从商务部的流量数据来看，-年间，除年暂时减少外，来自新加坡的fdi保持了小幅增长趋势，达到年均5%的增长率。 年1-10月，中国实际利用新加坡提供的fdi，从去年同期的53.4亿美元降至48.9亿美元，但新加坡的排名没有变化。 根据新加坡统计局提供的库存数据，截至年底，新加坡对华直接投资余额共计1101亿美元，占新加坡全球投资总额的18%，中国也是新加坡fdi超过千亿美元的唯一国家。 结合流量和库存数据，可以评价为，尽管来自新加坡的fdi增速放缓，但没有出现新加坡fdi从中国规模撤出的现象。

根据地方统计资料，新加坡fdi主要流入上海和江苏，其次是广东和天津。 在内陆地区，除湖南、河南、河北、北京等省市的新加坡投资流入量增加外，其他省市仍保持现状，个别省市的新加坡投资迅速减少。 新加坡在中国的投资依然重视沿海省市，向内陆推进较慢。 根据新加坡统计局的数据，截至年底，从新加坡流入中国大陆的fdi最多进入制造业、房地产业、批发零售业和金融保险业，分别占47%、22%、15%、8%。 虽然制造业仍占主导地位，但其比例从2005年的64%高位逐年下降，服务业逐渐成为首要投资对象。

新加坡整体对外投资中，金融保险业投资达到51%。 随着中国资本账户和金融市场的开放，预计流入中国金融保险业的资金将大幅增加。

根据新加坡统计局提供的库存数据，截至年底，新加坡在亚洲15个国家的投资为3209亿美元，占新加坡对外投资总额的52%，仅中国大陆就吸收了1101亿美元。 由此可见，来自新加坡的资本没有规模撤出中国的现象，其他地区对新加坡资本的吸引力还无法与中国相比。

三、欧洲联盟

欧盟的对外投资额居世界前列。 但是，对中国的直接投资额不高，对中国的投资只占对外投资总额的1.0%。 虽然英国、德国、法国、荷兰对华投资增减不同，但欧盟整体对华投资稳步上升。 从商务部流量数据来看，欧盟对华新投资达到全年65亿美元的高峰，此后一直维持在这个水平。 根据中国投资指南网的数据，年1-10月，欧盟对华投资为新成立公司1406家，比去年同期减少4.1%，实际投资额为83.6亿美元，比去年同期增加36.6%。 从商务部库存数据来看，截至年底，欧盟对华直接投资余额共计1016.58亿美元，占对外投资存量比重，从2008年0.7%逐渐上升至1.0%。

结合流量和库存数据，可以评价为，尽管欧盟少数国家对中国的新投资有所减少，但多数国家依然对在中国的投资充满热情，欧盟整体不会撤出中国。

1 .英国

从商务部流量数据来看，2008年金融危机以来，英国对华投资明显减少，曾一度跌至年低点3.9亿美元。 在此期间，英国对整个世界的投资也大幅减少。 年，来自英国的fdi比去年同期大幅增加。 但年，来自英国的fdi从4亿美元降至5亿美元的水平。 据英国统计，2006-年间，除年急剧下跌外，其余年份英国对华投资呈增长趋势，年均增长率约为18%。 截至年底，英国对华直接投资余额共计97亿英镑，占英国对外直接投资总额的比重从2006年0.3%上升到0.9%左右。

流量与库存数据相结合，危机过后英国减少了对中国的新投资，但库存占有率的增加可以证明英国企业并未撤出中国。

地方统计资料显示，英国fdi在中国的分布比较集中，主要流入上海、江苏、天津和广东。 除这四个省市外，辽宁省招商引资的规模也在扩大。 中部地区突出的是安徽，英资流入规模急剧增加。 其他省市基本上维持现状。

据英国统计，从存量上看，服务业是英国在华投资的亮点，特别是金融业、批发零售业和专业技术，年三方吸收的英资存量占比分别为29.5%、7.6%、6.6%，三者合计约40.6 %。 流量数据显示，金融业是英国对华新投资的重要行业。 在欧洲以外，美国是英国对外投资的首要目的地。 亚洲地区也越来越受到英国企业的重视，英国在对外投资中所占的比例从2006-年开始每年提高了4个百分点。 据2007年英国统计，就招商引资规模而言，香港、新加坡、印度在亚洲位居第三，印度首次超过中国进入前三。

2 .德国

从商务部流量数据来看，金融危机后德国仍增加对华投资，-年平均增长率达到32%。 年，德国对华投资暂时减少，但这一趋势并未持续。 年1-10月，中国吸收的德资规模达到24亿4千万美元，超过了年规模。 德国华新公司年后也有逐年上升的趋势。 从欧盟提供的库存数据来看，德国对华直接投资余额每年470亿欧元，占德国对外直接投资总额的比重从2008年2%上升到5%左右。 结合流量和库存数据可以评价为，金融危机没有打击德国在中国的投资热情，德国公司没有出现撤出中国的现象。

地方统计资料显示，多年来，德资存量占比最高的是江苏省，但近年来大量新流入的资金向北京、天津和辽宁转移，德资从长三角扩大到环渤海地区。 中部地区表现突出的是安徽和湖南。 其他省市基本维持不变。 制造业是德国公司投资的主导领域，但其比例从2005年64%降至年48%，服务业成为德国对华投资的首要对象，以专业科技、批发零售业和金融保险业为龙头，分别为25%、15%、5% 和其他欧洲国家一样，欧盟国家的投资占德国对外投资总额的60%左右。 美国是德国的第二大投资目的地，维持着28%。 中国是德国在亚洲地区投资的重点。 但值得注意的是，近年来德国在中国的累计投资额增长速度落后于在印度的投资。

3 .荷兰

从商务部流量数据来看，荷兰对华投资流量从全年高峰期的12.74亿美元迅速减少到全年的7.5亿美元，超过40%。 荷兰从去年的第8位逐渐下跌至对华投资前10位的名单，其排名在去年也没有恢复。 但在同一时期，荷兰没有降低对全世界的投资，从700亿美元增加到1134亿美元。 这意味着荷兰对华投资绝对减少的事实。 荷兰华新设公司从每年102家增加到每年121家。 这两个数据的结合可以证明荷兰新进入中国的公司其规模正在缩小。 从商务部库存数据来看，截至年底，荷兰对华直接投资余额共计155亿美元，-与全年相比，近两年库存增长率明显放缓。 荷兰对中国的新投资减少和库存增加的放缓在一定程度上得到了证明，荷兰企业从中国的撤出热情有所增强。

地方统计资料表明，荷兰的fdi在中国的分布比较集中，流入江苏和广东。 辽宁吸引荷兰资金的能力上升明显。 根据欧盟提供的库存数据，与其他欧盟国家相比，荷兰对中国东部地区的依赖度更高，流入中西部的荷兰资金更少。 与欧盟其他国家不同，荷兰对中国制造业的投资没有下降，反而呈上升趋势，库存占有率从2006年33%上升到年73%。 服务业的投资结构与其他欧盟国家相似，以金融保险业为主。 和其他欧洲国家一样，荷兰对欧盟国家的投资占对外投资总额的60%左右。 美国是荷兰的第二大投资目的地，维持10%。 中国不是荷兰在亚洲的主要投资目的地，前者只占后者对外投资总额的0.1%。 - -年间，日本是吸收电荷最多的亚洲国家。 另外，金融危机以来，荷兰在中国的累计投资额增长速度落后于在印度的投资。

4 .法国

从商务部流量数据来看，法国对华新投资在年达到顶点后迅速下跌，此后维持了4年的稳定期。 年，法国对华投资迅速上升，比去年同期增长72%，至12亿2千万美元，但这一趋势没有维持，根据年1月至10月的最新数据，法国被卢森堡评为对华投资前10位。 从库存数据来看，截至年末，法国对华直接投资余额共计148.6亿美元，占对外直接投资总额的比重从2008年0.7%的水平上升到1.2%。 结合流量和库存数据，可以评价法国对华fdi有变动，但不能证明法资正在从中国大规模撤出。

地方统计资料显示，法国fdi在中国的分布比较集中，流入江苏和广东。 在东部地区，天津吸收法资的能力明显增强。 中部地区表现突出的是安徽。 其他省市基本维持不变。 根据欧盟提供的数据，我们发现法国对华投资的重点不是制造业，而是服务业。 服务业投资结构与德国相似，以金融保险业、批发零售业、专业技术为龙头，分别占20%、10%、10%。

四、美国

美国的对外投资额一直居世界前列，但对中国的直接投资额不高，约80%的资金流向北美、欧洲和中南美，中国的比例不到1.5%。

从中国商务部流量数据来看，2002年美国对华投资达到高峰，年吸收美资54.24亿美元。 此后，美国对华投资规模开始下降。 2009-年间中国投资有了明显提高，但这一上升趋势并未保持，-年间中国吸收美资规模平均每年29亿美元，与高峰期相比减少了近一半。 《年中海外资统计报告》显示，新建公司数量也显示美国对华投资减少的事实，2003年达到最高点4060家后，美国在华新建公司逐年减少，年仅1176家。 另一方面，从美国经济分解局提供的库存数据来看，截至年底，美国对华直接投资余额共计746亿美元，对华投资占美国对外直接投资的比重从年略有上升，从1.2%上升到1.5%左右。

结合流量和库存数据，可以评价为，虽然美资没有发生大规模撤出现象，但在中国投资的意愿在减弱。 根据中国美国商会发布的《年度中国商务环境报告》，-年来，美国企业在中国的经营收益下降严重，出现亏损的企业从年4%扩大到年11%。 收益下降削弱了美国企业在中国投资的扩大热情。 截至年底，约20%的美国企业在中国没有任何扩张计划。

地方统计资料表明，美国fdi在中国的分布比较集中，主要流入上海和江苏。 流入浙江、广东、福建的美国fdi呈减少趋势，辽宁、山东、天津吸引美国fdi的能力明显增强。 中部地区河南和安徽吸引美国fdi增速明显。 西部地区低迷。

根据美国经济分解局提供的数据，10多年来，美国对华投资以制造业为主，同时这一趋势不断加强，年美国对华制造业投资累计达到424.42亿美元，美国对华总投资比例为57%，制造业为化工、化工、总投资的比例， 美国对中国服务业的投资累计占总额的比例从年开始持续下降，从35%降至年的28%。 值得注意的是，年服务业金融保险业库存负增长，从年34.2亿美元降至年30亿美元，在一定程度上反映了美国对华投资的模式与其他投资来源地不同。 从库存数据可以看出，美国新增投资的重点仍然是制造业，流入服务业的资金较少，金融保险业中资本也有可能撤出。

欧洲、中南美和加拿大是美国投资的首要目的地。 以年为例，三者占美国对外投资总额的比例分别为59%、17%、7%，合计为83%。 从2009年开始，美国对加拿大的投资累计出现负增长，但欧洲和拉丁美洲仍保持着对美国的强大吸引力。 虽然欧洲尚未完全从债务危机中恢复，但美国对欧洲投资的比例在年后逐渐上升，欧洲投资的增长率高于全球投资的增长率。

5、结论[/S2/]

利用中方和外方的统计资料，中国大陆的日本公司和荷兰公司出现了规模撤出现象，韩国公司发现有撤出的可能性。 台湾、英国、法国、美国的公司没有表现出明显的撤资现象，但对中国大陆的商业环境表示了些许担忧，新的投资热情有所减弱。 香港、中国澳门、新加坡、德国表现出不同的情况，对中国大陆仍有投资意愿。 从世界范围来看，中国大陆仍是直接投资最重要的目的地之一，这个基本面不会因媒体上的不实之词而改变。

对于个别国家、个别领域、个别公司的撤出行为，政府需要保持警惕和开放的心。 另一方面，必须不使个别撤资行为发展成集体恐慌，通过有含金量的改革继续保持对外资的充分诚意。 另一方面，市场化条件下，直接投资进入和退出非常正常，对外资的友好和开放不仅包括资本进入，也包括资本退出。 中国仍然是全球直接投资的热土，但有理由做得更好。