“降准对降低实体经济部门融资价钱有积极作用”

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8月末，m2比去年增长了8.9%。 当月人民币信贷1.09万亿元，社会融资规模增长1.48万亿元。

——今年以来，在加强金融监管的背景下，金融杠杆效应逐渐显现，同业业务增速放缓，货币衍生效应减弱，而且m2去年同期基数居高不下，本月m2增速创下8.9%的历史新高。

――8月新增人民币贷款1.09万亿元，超出市场预期，银行继续加大对实体经济的支撑力度，――比年同期平均多2700亿元。 从结构上看，住户部门新贷款占61%，比上个月下降7个百分点。 其中，中长期贷款增加4470亿元，占所有新增人民币贷款的41%，比上个月下降14个百分点，短期贷款占20%，比上个月上升7个百分点，近期监管机构对部分城市个人贷款、个体经营性贷款、信贷、信贷额度

――社会融资规模继续保持平稳快速增长，增量1.48万亿元，比上个月增长2594亿元，8月底社会融资规模存量169.41万亿元，比去年同期增长13.1%，连续2个月超过13%。 从结构看，委托、信托、未贴现3种表外融资共增加1303亿元，扭转了上个月的下跌趋势，反映了实体经济融资诉求旺盛、表内融资额度有限的情况下，通过表外融资满足诉求。 随着8月市场利率比上个月回升，公司债务发行意愿下降，公司债券净融资1063亿元，比上个月减少1777亿元。

――在当前人民币升值备受期待的背景下，降低法定存款准备金率不仅是空间，也是必要的。 最近一次下调是在年3月，之后到今年8月底，外汇占款累计减少2.3万亿元，对冲基金投入减少，因此央行主要通过“slf+mlf+psl”等工具保证了流动性累计超过4万亿元，从而保证了市场流动性需求。 但是，也有两个不足。 一是金融机构获得流动性的价格很高。 二是中小金融机构无法直接从央行获得mlf等工具的支持。 实施降级后，央行通过“mlf规模减少+正向回购”的工具组合，可以防止可能发生的流动性过剩，继续维持稳健中性的货币政策基调。 因此，适时降准对降低金融机构资金价格、降低实体经济部门融资价格有积极作用。